Algunas ideas de inversión para este 2025
BORJA DE LA CRUZ, ASESORAMIENTO Y GESTIÓN PATRIMONIAL
19/01/2025
El año 2025 acaba de comenzar, pero ni el mundo ni los mercados han parado. Pese a que llevamos a penas 20 días de año siempre es necesario intentar discernir cuál puede ser el futuro que se nos avecina y siempre hacerlo con una perspectiva de largo plazo. En este artículo comentaremos algunas ideas de inversión que hemos implementado en el Fondo de Inversión que asesoramos: Millennial Fund FI. Cabe destacar que ninguna idea comentada supone asesoramiento, ni recomendación de inversión.
Tratando de empezar con compañías del continente americano estamos encontrando valor, en compañías pequeñas y medianas canadienses y estadounidenses. También encontramos valor en compañías de mayor capitalización. Los recortes de impuestos de Trump pueden conllevar que estas compañías generen mucho bastante más beneficios y se aceleren su crecimiento. La política arancelaria es de los riesgos que hay que ir vigilando, sobre todo las canadienses, aunque el impacto en nuestras ideas de esta política es limitado. Ejemplos de estas ideas pueden ser Brookfield Corp o Paypal Inc. Pese a que ambas compañías han tenido un desempeño muy bueno en el 2024, consideramos que aún les queda camino por recorrer si siguen ejecutando y cristalizando los catalizadores que tienen.
Pasando hacia Europa, hay una compañía, del sector financiero, cuya valoración, teniendo en cuenta las perspectivas actuales de crecimiento, nos parece absurda. Allfunds Group, cuya plataforma de distribución de Fondos de Inversión es esencial en países como España, Francia o Italia, ha tenido un comportamiento muy pobre en el mercado. La empresa se ha visto envuelta en una racha negativa de eventos que empezaron en 2022 y han continuado hasta el año pasado: subidas de tipos; ventas aceleradas de accionistas mayoritarios (caída de Credit Suisse); rumores de M&A fallidos; pérdida de los activos Credit Suisse (ahora UBS); entre otros. Pese a esto, la compañía ha continuado ganando activos bajo administración (AuAs), haciendo crecer sus ingresos e innovando con nuevas soluciones que potencian su crecimiento y cubren los riesgos del negocio. Es un negocio fantástico, con márgenes impresionantes cotizando a múltiplos bajos para la calidad del negocio.
En Reino Unido tenemos ideas, sobre todo más asociadas al estilo deep value que consideramos que, con un horizonte de 2-3 años, deberían hacerlo bastante bien y en la que el potencial a la baja está bastante protegido. Ecora Resources puede ser un ejemplo de este estilo de idea al igual que Pershing Square Holdings (PSH). PSH, el vehículo de inversión comandado por Bill Ackman, cotiza con un descuento sobre el valor actual del vehículo del 30%. Hay razones para este descuento, pero Ackman y su equipo están tratando de corregirlo y, a su vez, trabajando para hacer crecer el valor de estos activos a través de sus inversiones. Además, en UK tenemos varios retailers, Burberry y Dr Martens, cuyas marcas consideramos que son fuertes y que han estado pasando por momentos de debilidad pero que, en cuanto se disipen sus problemas temporales, deberían hacerlo bastante bien.
Por último, si pasamos por Asia, nuestra mejor idea en este sentido viene de la mano del vehículo de inversión en India de Fairfax Financial Holdings. Este vehículo, llamado Fairfax India, cotiza en Canadá con un descuento sobre su valor en libros del 40%. Además, estimamos que este valor en libros esta siendo subestimado debido a la cantidad de activos privados que tienen en cartera. Su mejor activo, el Aeropuerto de Bangalore, puede llegar a valer que toda la cartera junta si se lista en bolsa.
Como se puede observar, pese a los buenos rendimientos del mercado, todavía se pueden encontrar muchas oportunidades de inversión. Os recomendamos leer las cartas trimestrales de Millennial Fund FI para más información. Como siempre decimos y pese a que nada esté asegurado, a través de un buen proceso de análisis decantaremos las probabilidades de éxito a nuestro favor.